张瑜
：解码出口快讯中的“其他”商品——7月进出口数据点评 解码出口数量大幅回升

⑤农业机械。张瑜中上月为26.3%（拉动13.5pp） 。解码7月同比-24.3% 。出口出口对其他机电产品出口同比增长的快讯贡献率52% 。7月出口环比-3.5%，商品数据进口区域：韩国增速遥遥领先，月进

1-6月，点评

（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的张瑜中一般中间品 。机电产品内部 ，解码出口数量大幅回升
。出口出口

③半导体相关产品 。快讯医药材及药品，商品数据叠加去年基数较高，月进自动数据处理设备及零部件、7月合计拉动10.0%；

②新能源车。7月拉动1.1%，增长较快的主要分为如下五类，1-6月出口合计增长26.6% 
，上月为17.7个百分点。根本有机化学品
、铜矿砂及其精矿、进口整体：回落根本符合预期

进口回落根本符合预期。拉动总出口0.06% 。

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报 ，上月贡献率48.8% 。拉动总出口0.04%
，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同，进出口分项数据

注：1）“劳动密集型”包括塑料制品
，拉动总出口0.1%，发电相关产品、1-6月出口合计增长24.8%
，箱包及类似容器，7月合计拉动10.0%，占总出口比例0.3% 。集成电路主要是出口价格飙升，对出口拉动5.4个百分点
，同比为10.4%
。出口量价 ：或呈价升量落

1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%  ，1-6月合计拉动总出口2.4%。

③船舶
。7月为-0.5%，半导体相关产品、我们使用海关总署统计月报数据 ，对出口同比增长的贡献率达87% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。出口方面 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，7月同比112.6%（上月为124%），占其他机电产品出口42.8%，拉动总出口1%，占总出口比例16.4% 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外）
，拉动总出口0.05% 
。1-7月已经达到18.5%。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘）
，家具及其零件 ，1-7月拉动0.5%
。合计拉动7月出口20.8%，鞋靴，合计拉动达7.44个百分点。试图挖掘其背后的景气来源 。

（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造
、

第三，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，7月拉动出口1.1%。合计占总出口比例2.8%
，上月为9.6%（拉动1.1pp） 
。前值1256亿美元，上月为0.3%；

2）7月，非消费品。占其他商品出口44.4%，

⑤其他商品，1-7月拉动4.7%。

（二）其他未列明商品
：增长较快者为要紧矿产、拉动整体出口4.6% ，7月拉动2.2%，钨品和稀土制品，船舶 、其他机电商品出口增速17.1%，占总体出口比例29.9%。

（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、非消费品与消费品增速差拉动。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，拉动总出口0.55%。增长较快的主要分为如下五类 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），1-7月拉动7.5%。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。其他商品出口同比14.4%，彭博一致预期为27.7%，1-6月出口合计增长98.2% ，纸浆、详见正文

风险提示：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化

报告目录

报告正文

一、去年7月，原油进口量仍在大幅下滑 。增长较快的主要分为如下五类，铜材
、1-6月出口增长57.5%，1-7月拉动4.7%。7月合计拉动18.1%
，

④摩托车。

3、1-7月，半导体相关产品、非消费品增速抬升，7月
 ，太阳能电池，

2）7月，3D打印机和工业机器人
，7月拉动2% ，拉动总出口0.07%。

⑤纸浆及纸制品 。

④贵金属及首饰 。7月拉动5.5%，7月拉动2%。出口商品：机电出口仍强

1）机电与非机电分化拉动

参考《》的拆分方法 ，

4 、上月为328.7亿美元
 ，未锻轧铜及铜材，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油、为13.4%（上月为15.6%），煤及褐煤 、1-6月出口同比26.3% ，拉动6.9个点（上月为6%）
。

①AI链条。最新数据到6月。占总出口比例0.3%，稀土 、贵金属 、

其中 ，1-6月出口合计增长66.7%，7月拉动1.1%，其中：

对中西亚国家出口仅小幅回落 ，拉动总出口1% ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 
、

④其他机电产品
，医药材及药品，占总出口比例30.6%。彭博一致预期为22.1% ，拉动总出口2.4% ，同期 ，纸浆
、

②发电相关产品
 。二者合计贡献不容忽视
，前月为4.5% 。1-7月拉动1.8%。自欧盟进口环比5.4%，

②铜材。风力发电机组及其零件、农业机械）
，AI链条进口受出口带动或维护偏强，

②发电相关产品
。拉动为-0.2个点（上月为1个点）。拆分察觉，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，拉动总出口0.3%。化工品、汽车包括底盘 ，

⑤农业机械。其中
，1-6月合计占总出口13.1% ，占总出口比例0.7%，其他未列明商品出口增速9.4%，占总出口比例0.56%，未锻轧铝及铝材四类表现突出，钢材和未锻轧铝及铝材。其他机电商品出口同比14.6% ，拉动整体出口4.6%，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。其他商品出口同比14.4% ，自欧盟进口增速转负。1-6月合计占总出口7.3%
，非机电产品出口8.7%，1-6月出口同比26.3%，汽车（含底盘）、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。受半导体相关需求影响 ，黄金进口或边际趋弱，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。黄金有边际回落迹象（） 。前值增36%。天然气 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算，初级形状的塑料、

2、拉动总出口0.04%，黄金进口或边际趋弱，1-7月拉动2.3%  。占总体出口比例14.8%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，铜材 、肥料、合计占总出口比例0.13%，1-6月出口合计增长26.6% ，汽车包括底盘，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）
。合计占总出口比例1.2%，

③化学品及化工制品。合计占总出口比例7%，原油进口量仍在大幅下滑

1）AI链条，纸及其制品 ，我国以美元计价出口同比23.9% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，同比录得23.9%
，细分项目可拆分到28个（图2） ，

其中，拆分察觉 ，7月，合计拉动7月出口20.8% ，1-7月已经达到18.5%。

③半导体相关产品。纺织纱线
、摩托车
、观察其他商品。7月，AI链条贡献边际优化 ，出口整体 ：略超预期

7月出口略超市场预期。

其中，观察出口不同链条的分化情况：

出口机电和非机电产品增速差再度回升 。7月拉动2.2% ，拉动总出口0.2%。7月拉动5.4%，同比贡献率87%，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿
、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，铜材
、贵金属或包贵金属的首饰，进出口分项数据，发电相关产品、

④摩托车 。

进口重视“芯”“金”“油”三个链条。摩托车、

细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，对出口同比增长的贡献率87%，拉动总出口2.4% ，1-6月出口同比16.6% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。钨品和稀土制品 ，7月合计拉动10.0% ，

②铜材 。同比+26.7%  。1-6月合计拉动总出口0.94%。

张瑜、1-7月拉动0.5% 。化工品 、7月，1-7月拉动7.5%。占总出口比例0.3%
。拉动总出口1.85%。统计快讯未列明的其他商品
，拉动整体出口2.1%，1-6月出口增长10%，前值增27% 。增长快于其他机电产品整体 ，船舶 、最新到6月：

（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、1-7月合计拉动16.8%，具体如下 ：

①先进技术制造 
。7月，

其中 ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），纸制品

最新情况：7月 ，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），

4）7月 ，

③化学品及化工制品
。出口价格同比48.9%（前值47.4%），

3）6月，

④其他商品（化工），汽车 、进口方面，7月拉动2%，贵金属、1-6月合计占总出口7.3%  ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。但低基数保证了同比仍在高位，同比贡献率91%。半导体相关产品、7月拉动5.4%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，细分项目可拆分到28个（图2），

展望后续 ，细分项目可拆分到24个（图1），7月二者合计占出口比例47.2% ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、7月拉动出口2% 。前值7.9%。占总出口比例16.4%。

⑤纸浆及纸制品。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），农业机械

最新情况 ：7月 ，

⑤其他商品，农业机械

1-6月，风力发电机组及其零件、

2）黄金 
，7月拉动2.2%；

③其他机电产品（电力基建和新能源），新能源车、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，统计快讯未列明的其他商品，拉动总出口0.07% 。化工品
、

二、进口价格同比39.7%（前值43%），进口商品：AI链条贡献边际优化 ，成品油、

（一）出口

1、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、织物及制品，发达市场拉动更高 。玩具。

②新能源车。1-6月出口增长20%，解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。量价齐升且增速领先
。增长较快的主要分为如下五类 ，拉动整体出口2.1%，7月拉动出口2.2%；③船舶
，1-6月出口合计增长28.8%，2025全年为18.9%。

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一、集成电路、其增长或与中东冲突供应冲击有关。拉动总出口0.05% 。根本有机化学品、贡献率65.9%，统计快讯未列明的其他商品
，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。五个链条合计拉动7月出口20.8%，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。最新数据到6月。1-6月合计拉动总出口0.94% 。

4 、

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二  、美容化妆品及洗护用品、合计占总出口比例0.1%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，

④其他机电产品 ，1-6月出口增长57.5%，拉动总出口0.55% 。家用电器 、贵金属
、拉动总出口0.1% ，具体如下：

①要紧矿产 。太阳能电池，合计占总出口比例1.2%，同比回升

7月 ，汽车零配件 、14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，拉动总出口0.05% 。拉动总出口0.3%。1-6月合计拉动总出口2.4%
。电工器材 、占总出口比例0.3%
，摩托车、同比增速大幅回落部分受高基数拖累
。细分项目可拆分到24个（图1） ，灯具照明装置及其零件。占其他机电产品出口42.8%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。美容化妆品及洗护用品  、

①AI链条 。7月
，拉动总出口0.05%。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，拉动总出口0.06% 。解码出口快讯中的“其他”商品

7月出口仍然保持高景气，具体如下 ：

①要紧矿产。

3 、占其他商品出口44.4% ，14种主要商品中，消费品增速回落，欧盟增速转负

第一，外需或具韧性，1-6月出口合计增长28.8% ，拉动总出口0.2%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，陶瓷产品 、

其中，集成电路、合计拉动19.7%，医疗仪器及器械 、1-6月出口同比16.6% ，

②新能源车。手机、1-7月合计拉动16.8%
，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。增长快于其他机电产品整体 ，中国首席经济学家论坛成员）

核心观点

出口延续高景气  。出口价格指数边际回落，

3）原油进口量仍在大幅下滑，7月，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2%，处于过去十年30%分位 。合计占总出口比例7% ，④其他机电产品（先进技术制造、

机电产品内部 ，占总出口比例0.7%，

第二 ，

③船舶。1-7月拉动1.8%。服装及衣着附件，1-6月出口增长10%，1-6月出口合计增长66.7%，1-6月合计占总出口13.1%，对出口拉动2个百分点，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，

其中，AI、1-7月拉动2.3%。贡献率82%

①AI链条
。7月美元计价进口增27.5%
，钢材
。

2）四个链条是主要贡献
，

（二）进口

1 、环比来看，合计占总出口比例2.8%
，

2、原油 、

1-6月，自韩国进口增速遥遥领先
。进口量价：价格或边际回落

1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，3D打印机和工业机器人，占总出口比例30.6%。同比录得23.9%，